Compartimos el informe económico del mes de noviembre realizado por el Centro de Estudios Económicos y Sociales Scalabrini Ortiz.
Síntesis de coyuntura
La actividad de la construcción mostró un repunte tras ocho meses a la baja. Esta alza se explica por la mayor construcción de viviendas privadas, derivada de la nueva dinámica que imprimió el nuevo sorteo de viviendas y refacción del programa Pro.Cre.Ar en junio de 2014, en tanto que la obra pública (infraestructura y vialidad) continúa estancada. La inflación interanual acentúa su tendencia a la desaceleración. Sin embargo, la disminución del crecimiento de los precios parece alcanzar un piso en una tasa más alta. Hacia fin de año la dinámica inflacionaria se ubica entre el 30% y el 40% según diversos indicadores indicadores de precios, debido al alza que generó la devaluación de enero. En este sentido, tras varios meses transcurridos de la devaluación pueden verse algunos de sus efectos. Por el lado de las exportaciones, el cambio de precios relativos no implicó el ingreso de mayores divisas por exportaciones que, más allá del deterioro de los precios de algunos productos primarios, se acopio parte de la producción de la cosecha especulando con una devaluación. La mayor oferta de divisas provino de acuerdos del gobierno con la cámara de exportadores de cereales y oleaginosas (u$s 5.700 millones en el último trimestre del año). Otra fuente de pérdida de reservas es la compra de dólares para atesoramiento y el giro de utilidades y dividendos al exterior, que en relación al año pasado, se compensa por la menor demanda de billetes para el turismo.
Informe Económico – Noviembre 2014
Repunte de la construcción
Según el indicador sintético de la actividad (ISAC) registra en el mes de septiembre de 2014 un alza del 7,3% en relación al mismo mes del año 2013. Al desagregar por bloques se observa que esta suba estuvo impulsada por las mayores edificaciones privadas (+10,3%), en tanto que la obra pública continuó estancada (+0,10%). A su vez, entre las alzas en septiembre se destaca una fuerte suba en las construcciones petroleras (+20,2%) en relación a septiembre de 2013, acumulando una suba anual del 6%.
Aumentó la liquidación de divisas de la Cámara de exportadores de granos
Según informo la cámara de exportadores de granos CIARA-CEC, en el mes de octubre de 2014 se liquidaron u$s 1.862 millones, u$s 231 millones más que lo liquidado en octubre de 2013 (16,4% oct-14/oct-13) y u$s 705 millones más que el total liquidado en septiembre de este año (75,4% oct-14/sep-14). Pese a la disminución en los precios de los productos de la cosecha gruesa (Soja y Maiz) y la reticencia de los productores con espalda financiera a liquidar el remanente de la cosecha (se estima un acopio de u$s 7.000 millones), que inclusive ha generado capacidad ociosa en la industria procesadora en el marco de una cosecha de soja record, el Gobierno acordó con los exportadores la liquidación de u$s 5.700 millones hasta fin de año, obteniendo en la semana del 20 al 24 de octubre un aumento del 13,01% con respecto al mismo período del año anterior.
Continúa la pérdida de reservas por la compra de dólares “atesoramiento” y el giro de utilidades
Según información del balance cambiario al tercer trimestre de 2014, la formación de activos externos del sector privado no financiero (compra de dólar atesoramiento o dólar fuga) totalizó u$s 742 millones, u$s 837 millones más que el mismo periodo de 2013. En el acumulado del año, la pérdida de reservas por este concepto alcanzó u$s 2.408 millones, habilitando un nuevo mecanismo de pérdida de reservas que antes no existía. A su vez, a esto se suma el giro de utilidades y dividendos al exterior que, en el tercer trimestre de 2014 alcanzó u$s 435 millones, totalizando u$s 839 millones en el acumulado del año, lo que implica una salida de divisas de u$s 314 millones más que el acumulado al tercer trimestre de 2013.
Tras nueve meses, se pueden ver los efectos negativos de la devaluación
Acercándose el balance del año, tras nueve meses transcurridos desde el salto devaluatorio de enero se visualiza los efectos negativos de la devaluación. En términos de empleo, el salto devaluatorio afecto la actividad de la construcción y, como resultado, los puestos de trabajo registrados del sector. Según información de SIPA para el segundo trimestre de 2014 los trabajadores registrados disminuyeron un 2,1% en relación al mismo periodo de 2013. A su vez, el salto devaluatorio no implicó una mayor liquidación de divisas de la cosecha de soja que, aún en un contexto de caída de los precios internacionales, el acopio rondaría un 40% de la producción de la campaña 2013/14. En este sentido, continuó la merma en las reservas y las presiones devaluatorias, compensada por acuerdos sectoriales (aseguradoras, bancos y cámara de exportadores de granos) de menor demanda de billetes y mayor oferta de divisas. Por último, en términos de precios la devaluación le dio un nuevo impulso a la dinámica inflacionaria que, luego del aumento en enero de 15 puntos según registraron las provincias, comenzó una tendencia a la desaceleración pareciendo alcanzar un nuevo piso pero en tasas más altas. Como resultado de ello, el gobierno dio cuenta de estos efectos y tras los cambios en la autoridad monetaria, el anuncio y las acciones tendientes a evitar una nueva devaluación, van en sentido correcto.
